一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(h疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思é)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(c疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思hǎng)震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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