个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思rong>

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个人(rén)养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。